Tokio/Praha 1. září (ČTK) – Globální výprodej na dluhopisových trzích dále sílí a sráží tržní ceny dluhopisů napříč kontinenty. V důsledku toho výnos referenčního desetiletého státního dluhopisu v Japonsku poprvé po 30 letech překonal 3 %. Výnosy prudce rostou od Tokia přes Sydney a New York až po Londýn. Hlavními spouštěči výprodejů jsou drahá ropa kvůli krizi na Blízkém východě, obavy ze zrychlení inflace, očekávané zpřísňování měnové politiky centrálními bankami a extrémní nabídka nových emisí.
| Země | Dluhopis / Splatnost | Aktuální výnos | Historické maximum / Kontext |
| Japonsko | 10letý | 3,00 % | Poprvé od září 1996 protnul 3 % |
| Japonsko | 5letý | 2,26 % | Absolutní rekordní úroveň za 28 let |
| Japonsko | 2letý | 1,795 % | 31leté maximum |
| USA | 10letý | 4,786 % | Nejvyšší úroveň od ledna minulého roku |
| Německo | 10letý | 3,34 % | Nejvýše od roku 2011 (benchmark eurozóny) |
| Česko | 10letý | 5,16 % | Nejvýše od podzimu 2022 |
| Austrálie | 10letý | rostoucí | Nejprudší růst za 5 měsíců |
Klíčové příčiny dluhopisového tlaku
Rostoucí výnosy (které se pohybují opačně než ceny dluhopisů) stoupají pod vlivem souběhu několika faktorů:
- Inflační tlaky: Drahá ropa způsobená napětím na Blízkém východě tlačí na růst globální inflace, což nutí centrální banky udržovat vyšší úrokové sazby.
- Masivní emise kvůli AI: Velcí provozovatelé datových center a cloudů (hyperscaleři) agresivně získávají prostředky a vydávají obrovské objemy korporátních dluhopisů pro financování rozvoje umělé inteligence.
- Fiskální rozvolnění vlád: Americký dluh překročil 40 bilionů USD (833 bilionů Kč), zatímco japonská ministerstva při prvotním návrhu rozpočtu na příští fiskální rok zřejmě požádají o rekordní objem peněz.
Vládní dilema a reakce trhu
Zatímco investoři požadují vyšší kompenzaci za držení dlouhodobého dluhu z důvodu převisu nabídky nad poptávkou, pro tvůrce hospodářské politiky se skokově prodražuje obsluha státního dluhu v prostředí, kdy jsou trhy citlivé na nedisciplinovanost veřejných financí. Problém zasahuje především Japonsko, kde růst výnosů zvyšuje náklady na obsluhu největšího dluhového břemene mezi vyspělými ekonomikami právě v době, kdy premiérka Sanae Takaičiová plánuje rozsáhlé investice.
„Investoři stále více požadují vyšší kompenzaci za držení dluhopisů s delší dobou splatnosti, protože emise státních dluhopisů a potřeby firemního financování soupeří o stejný objem dostupného kapitálu,“ upozorňuje hlavní analytik Masahiko Loo, který se ve společnosti State Street Investment Management v Tokiu věnuje trhu dluhopisů s pevným výnosem. „Investoři do dluhopisů se méně obávají hospodářského růstu a stále více se soustředí na inflaci a nabídku dluhopisů.“
