Spotřebitelské ceny ve Velké Británii budou v nadcházejícím týdnu v centru pozornosti. Nedostatek paměťových čipů související s rozmachem umělé inteligence a vyšší náklady na energie drží Bank of England ve střehu.
Středeční data mají podle mediánového odhadu ekonomů v průzkumu Bloomberg ukázat, že inflace v červenci zrychlila o 2,9 %, poprvé za čtyři měsíce. Válka s Íránem zdražuje leteckou dopravu a promítá se do účtů domácností za energie, zatímco nedostatek komponent souvisejících s umělou inteligencí zvyšuje ceny elektroniky.
Jde o začátek očekávaného růstu cenových tlaků, který by měl pokračovat ve druhé polovině roku a ukončit krátké období příznivějších zpráv o inflaci. Čísla mohou členy Bank of England znervóznit, protože dopady války s Íránem se začínají v cenách projevovat zřetelněji — zvlášť v době, kdy ekonomika zůstává odolná.
Hlavní ekonom Bank of England Huw Pill, jeden ze tří členů, kteří na posledním zasedání hlasovali odlišně, po překvapivém červnovém růstu britské ekonomiky zopakoval svůj názor, že sazby by měly být přísnější. Růstu pomohla vlna veder a mistrovství světa.
Ačkoli velká část výhledu inflace závisí na vývoji na Blízkém východě, umělá inteligence se rýsuje jako méně nápadný, ale potenciálně důležitý faktor.
Bank of England upozornila, že rychlé rozšiřování kapacit pro AI zvyšuje ceny paměťových čipů používaných v telefonech, noteboocích a herních konzolích. Červencová data British Retail Consortium naznačují, že dražší čipy se už promítají do cen elektroniky. Notebooky a tablety Apple i herní konzole Xbox mají zdražit, což naznačuje, že tlak z AI může být v příštích měsících jedním z prvků inflace jádrového zboží.
Bloomberg Economics: „Britský inflační příběh má letos dvě hlavní témata: domácí nákladové tlaky dál polevují, zatímco vnější síly — zejména energie — působí opačným směrem a brání tomu, aby se celková inflace přiblížila dvouprocentnímu cíli. Červencová data CPI by měla tento trend potvrdit: očekáváme skok inflace kvůli prudkému růstu účtů domácností za energie. Pohyb odráží úpravu čtvrtletního cenového stropu regulátorem Ofgem.“
— Dan Hanson, Ana Andrade a Matt Bunny, Bloomberg Economics
Ve čtvrtek dostanou tvůrci měnové politiky nový pohled na britský trh práce. Ekonomové očekávají, že růst mezd bez bonusů zůstal ve třech měsících do června na 3,4 %, zatímco míra nezaměstnanosti by měla mírně klesnout na 4,8 %.
To by navázalo na známky, že britský trh práce konečně vstupuje do klidnějšího období. Pro centrální bankéře však budou hlavním testem mzdová vyjednávání pro rok 2027, jejichž první náznaky se objeví až později letos.
Vedle Británie budou v globální ekonomice patřit k hlavním událostem předběžné indexy nákupních manažerů a rozhodnutí o úrokových sazbách od Indonésie přes Švédsko po Uruguay.
USA a Kanada
Po důležitých údajích o inflaci v největší světové ekonomice bude americký kalendář o něco klidnější.
Ve středu zveřejní Federální rezervní systém zápis z červencového zasedání, na kterém tvůrci politiky hlasovali poměrem 9:3 pro ponechání sazeb beze změny. Zápis může investorům napovědět, do jaké míry docházela představitelům trpělivost s vysokou inflací.
Vládní data v úterý mají ukázat červencový pokles nové bytové výstavby. Zahájená výstavba v předchozím měsíci vyskočila díky prudkému růstu nových projektů bytových domů.
Výstavba rodinných domů však zůstává utlumená, protože stavitelé se snaží snižovat zásoby na trhu zatíženém vysokými hypotečními sazbami a cenami. Pondělní zpráva National Association of Home Builders má podle očekávání ukázat, že důvěra stavitelů zůstává velmi slabá.
Dvě zprávy z průmyslu mohou naopak ukázat další měsíc solidní aktivity. Ekonomové očekávají, že úterní statistika Fedu ukáže v červenci zrychlení tovární produkce. Na konci týdne zveřejní S&P Global předběžný srpnový výrobní PMI, který má zůstat pevně v pásmu expanze.
V Kanadě se pozornost soustředí na intenzivní obchodní jednání, jejichž cílem je odvrátit nová 50% cla Donalda Trumpa plánovaná od středy.
Obě strany jednají o rámci dohody, který by umožnil zrušit dosavadní opatření a zároveň přiměl amerického prezidenta upustit od nových cel. Situace však zůstává nejistá a kanadští představitelé varovali před novým kolem eskalace, pokud Trump hrozbu naplní.
V pondělí Kanada zveřejní červencovou inflaci. Ekonomové očekávají zrychlení celkové míry kvůli vysokým cenám energií.
Asie
Nová šéfka indonéské centrální banky povede v nadcházejícím týdnu své první měnové zasedání v Jakartě.
Bank Indonesia má podle očekávání ve středu ponechat základní sazbu na 5,75 % pod vedením Destry Damayanti, která působí jako úřadující guvernérka od náhlé rezignace Perryho Warjiyo několik dní po předchozím zasedání.
Její jmenování guvernérkou může ještě před zasedáním formálně schválit parlament. Investoři budou v každém případě sledovat, zda se bude chtít těsněji sladit s vládní politikou, nebo naopak zdůrazní nezávislost centrální banky.
Čína by měla o den později ponechat jednoletou a pětiletou základní úvěrovou sazbu na 3 %, respektive 3,50 %.
V pondělí přijde několik významných dat. Japonský hospodářský růst má podle očekávání zrychlit v anualizovaném mezičtvrtletním vyjádření na 2 %, tažený oživením domácí poptávky. Takový výsledek by udržel Bank of Japan na cestě ke zvýšení sazeb už příští měsíc.
Ve stejný den mohl růst thajského HDP za stejné období podle Bloomberg Economics zůstat na 2,8 %.
Čínský měsíční balík dat má za červenec vyslat smíšené signály. Růst maloobchodních tržeb má podle odhadů zrychlit na 1,5 % meziročně, zatímco průmyslová výroba zpomalí na 4,9 %. Pokles investic do nemovitostí a fixních aktiv od začátku roku se má mírně prohloubit.
Malajsijský index spotřebitelských cen může v červenci zůstat na meziročním růstu 1,9 %, zatímco později v týdnu zveřejní údaje o inflaci také Japonsko a Hongkong.
V pátek budou zveřejněny výrobní PMI pro Japonsko, Austrálii a Indii. Všechny tři by měly zůstat pohodlně v pásmu expanze.
Austrálie zveřejní také dvě sady statistik trhu práce. Index mezd má ve druhém čtvrtletí zůstat na růstu 0,8 % proti předchozímu období. Ve čtvrtek vyjdou údaje o změně zaměstnanosti a míře nezaměstnanosti za červenec. Během týdne zveřejní obchodní statistiky Japonsko, Nový Zéland a Malajsie.
Evropa, Blízký východ a Afrika
Evropa se pomalu vrací z letního dovolenkového režimu. Německý indikátor ZEW v úterý pravděpodobně ukáže další zlepšení a páteční předběžné PMI pro eurozónu mají zůstat v pásmu růstu. Na konci týdne vyjde také měsíční průzkum Evropské centrální banky o inflačních očekáváních spotřebitelů.
Představitelé ECB se také začínají znovu objevovat na veřejnosti. Hlavní ekonom Philip Lane vystoupí v Dublinu v pondělí a v úterý, zatímco prezidentka Christine Lagardeová se uprostřed týdne zúčastní akce Světového ekonomického fóra v Ženevě.
Protože se Lagardeová opakovaně objevuje ve spekulacích o převzetí vedení WEF a v poslední době se ke své budoucnosti vyjadřovala jen neurčitě, její středeční panelová diskuse o výhledu světové ekonomiky bude sledována se zvláštní pozorností.
Dále na jih mají pondělní nigerijská data ukázat, že meziroční inflace v červenci mírně zrychlila na 16 % z 15,9 %, a to kvůli přetrvávajícím tlakům na ceny potravin a pohostinství.
V Jihoafrické republice má ve středu inflace za červenec zpomalit na 4,5 % z 5 % v předchozím měsíci, protože mírnější růst cen potravin vykompenzuje vyšší náklady na veřejné služby. Forwardové sazby používané ke spekulacím na náklady financování započítávají 72% pravděpodobnost zvýšení sazeb o čtvrt procentního bodu na zasedání centrální banky 23. září.
V regionu jsou naplánována tři rozhodnutí o sazbách. Ve středu má islandská Sedlabanki podle širokého očekávání zvýšit úrokové sazby o čtvrt procentního bodu na 8 %, aby potlačila přetrvávající cenové tlaky. O den později má švédská Riksbank ponechat sazbu na 1,75 %, protože jádrová inflace směřuje pod cíl centrální banky. Také ve čtvrtek se očekává, že egyptští tvůrci politiky zůstanou opatrní poté, co inflace poprvé od března zrychlila a přerušila dezinflační trend, který přetrvával po většinu probíhající americko-íránské války. Centrální banka po začátku konfliktu přerušila cyklus uvolňování a pravděpodobně ponechá základní sazbu na 19 %.
Latinská Amerika
Předběžné odhady pro pondělní brazilský ukazatel ekonomické aktivity, který slouží jako zástupný indikátor HDP, naznačují, že aktivita v červnu proti květnu na okraji oslabila.
Analytici oslovení Bloomberg očekávají, že růst největší latinskoamerické ekonomiky v roce 2026 zpomalí druhým rokem po sobě na 2 % a v roce 2027 ještě dále.
V Chile silnější než očekávaná červnová aktivita naznačuje, že ekonomika ve druhém čtvrtletí mírně expandovala a těsně se vyhnula technické recesi.
Za celý rok 2026 očekávají místní ekonomové kvůli vysoké nezaměstnanosti a propadu investic druhý rok pomalejšího růstu.
V Mexiku bude hlavní událostí zápis ze zasedání Banxica z 6. srpna, na kterém tvůrci měnové politiky ponechali základní sazbu podruhé za sebou beze změny na 6,5 %.
Pozorovatelé Mexika očekávají, že centrální banka zopakuje, že cyklus snižování sazeb skončil. Pokud se ale inflace bude vyvíjet podle prognózy Banxica, někteří analytici vidí prostor pro uvolňování v roce 2027.
Kolumbie zveřejní údaje o výkonu ekonomiky za druhé čtvrtletí i červnové ekonomické aktivitě. Po slabém závěru roku 2025 a nevýrazném začátku roku 2026 drží silná domácí poptávka ekonomiku nad jejím potenciálem.
Nový prezident Abelardo de la Espriella, zvolený mimo jiné na ambiciózním prorůstovém programu, nastoupil do úřadu jen několik dní před zemětřesením o síle 7,4 stupně v západní Kolumbii, které zabilo více než 280 lidí a zatemnilo krátkodobý výhled.
Červnový ukazatel ekonomické aktivity v Argentině pravděpodobně ukáže, že druhá největší ekonomika Jižní Ameriky se odrazila od dvouměsíčního poklesu — zřejmě však ne natolik, aby za celé druhé čtvrtletí vykázala proti předchozímu kvartálu kladný výsledek.
Ekonomové oslovení argentinskou centrální bankou snížili odhad růstu HDP pro rok 2026 na 2,7 % z březnových 3,3 % a pro příští rok na 3 % z březnových 3,1 %.
Tato zpráva vznikla s pomocí Bloomberg Automation.
Text vychází ze zprávy agentury Bloomberg a je redakčně upraven pro české čtenáře.
ZDROJ: Bloomberg.com
