(Bloomberg) — Chilský penzijní regulátor zveřejnil návrh nového investičního režimu pro penzijní fondy AFP, který může zásadně změnit způsob, jakým spravují stovky miliard dolarů z úspor na důchod.
Nový „životní cyklus“ investování a 10 fondů
Návrh počítá s tím, že fondy začnou investovat podle životní fáze klientů, přičemž postupně sníží expozici vůči tzv. růstovým aktivům, k nimž náleží například akcie nebo dluhopisy z rozvíjejících se trhů.
Systém by vytvořil 10 generačních fondů — od fondu pro klienty do 35 let až po konsolidační fond pro osoby nad 75 let. Mezi nimi by vzniklo osm fondů po pětiletých intervalech.
Uvolnění pravidel a nové investiční limity
Návrh navazuje na důchodovou reformu schválenou v loňském roce. Ta zvýší příliv prostředků do AFP o miliardy dolarů ročně a zároveň mění strukturu investování.
Regulátor uvedl, že návrh „představuje výrazné uvolnění investičních limitů“ oproti současnému režimu, který obsahuje více než 100 různých pravidel.
Růstová aktiva zahrnují akcie, high-yield dluhopisy, zahraniční emerging markets i alternativní investice, zatímco ochranná aktiva tvoří především státní a korporátní dluhopisy vysoké kvality.
Benchmarky, sankce a kontrola výkonu
Nový systém zavádí také referenční indexy, podle kterých budou fondy hodnoceny. Pokud výkonnost výrazně zaostane nebo překoná benchmark, manažeři mohou získat odměnu nebo dostanou penalizaci.
Výkon fondů se má hodnotit měsíčně, s ohledem na výnosy za předchozích 36 měsíců. Parametry sankcí a odměn se mají postupně zpřísňovat v prvních letech zavádění.
Regulátor zároveň získá pravomoc omezit využívání derivátů, pokud jejich řízení může ohrozit správu aktiv.
Reforma míří na trh s 260 miliardami dolarů
Detailní návrh dlouho očekával sektor, který spravuje přibližně 260 miliard dolarů a představuje největší institucionální kapitál v Chile.
Návrh nyní vstupuje do veřejné konzultace do 31. července, finální podoba by měla být schválena do září 2026 a implementována do dubna 2027. Systém odměn a sankcí má začít platit v dubnu 2029.
Text vychází ze zprávy agentury Bloomberg a je redakčně upraven pro české čtenáře.
