Autor: Katherine Doherty
Globální úvěrové trhy začaly vykazovat známky opatrnosti. Investoři ustupují od pohledu na tuto třídu aktiv jako na bezpečný přístav po rekordním zadlužování a při rostoucích obavách o firemní rozvahy v prostředí přetrvávající inflace.
Spready globálních podnikových dluhopisů se tento týden rozšířily přibližně o 5 bazických bodů, nejvíce od března. Podle indexu Bloomberg jsou tak nejširší za půl roku. Páteční obchodování na začátku globálního dne v Asii naznačovalo další prodeje, když se rizikové přirážky u dluhopisů investičního stupně zvýšily o 2 až 4 bazické body, uvedli obchodníci.
Slabost kreditních trhů kontrastuje s růstem amerických státních dluhopisů po převážně holubičích komentářích představitelů Federálního rezervního systému. Rozdíl je výrazný. Kreditní trhy se v uplynulém roce držely dobře i v době, kdy státní dluhopisy klesaly, což přimělo řadu investorů k názoru, že některé firmy jsou bezpečnější sázkou než i ty nejmocnější vlády. Rekordní prodeje dluhopisů od Paramount Skydance Corp. po SoftBank Group Corp. ale přispěly k nárůstu nabídky firemního dluhu, který nyní nutí správce aktiv k opatrnosti.
„Právě tato rozkolísanost drží lidi mimo trh,“ řekl Sheldon Chan, portfolio manažer pro asijský a rozvíjející se kredit ve společnosti T. Rowe Price Group.
Přestože kreditní trhy zůstávají i po výkyvech posledních týdnů z historického pohledu na silnějších úrovních, několik signálů ukazuje na rostoucí opatrnost investorů.
Poté, co Paramount Skydance Corp. tento týden vydal dluhopisy za 52 miliard dolarů k financování největšího hollywoodského převzetí v historii, patřily jeho junk bondy při prvním obchodování k nejvíce zasaženým. Jen několik dní předtím SoftBank prosadila emisi rizikového dluhu za 11,1 miliardy dolarů, za kterou musela zaplatit rekordní výnosy, včetně 9,75 % u dluhopisu se splatností 7,5 roku, aby financovala své rozsáhlé ambice v oblasti umělé inteligence.
„Větší otázkou je, kam se věci posunou odsud. Záleží na makroekonomickém a hospodářském prostředí,“ řekl Chan. Dlouhodobý výhled v USA je podle něj nejistější, protože hospodářský růst zůstává dobrý. „Do budoucna by mohl pokračovat tlak na růst amerických sazeb.“
V rizikovějších částech amerického dluhového trhu mezitím spready poprvé od regionální bankovní krize v roce 2023 vyskočily nad 1 000 bazických bodů nad výnosy amerických státních dluhopisů. Navazuje to na jejich postupný růst od dubna, kdy investoři začali očekávat další zvýšení sazeb Fedu.
Ne všichni investoři ale v pohybu sazeb vidí známku hlubšího stresu.
„Poptávka po kapitálu tlačí reálné sazby výše. A právě růst reálných sazeb vytáhl výnosy nahoru,“ řekl v pátečním rozhovoru pro Bloomberg TV prezident Pacific Investment Management Co. Christian Stracke. „Zdravé je, že jde hlavně o nabídku a poptávku po kapitálu a mnohem méně o obavy z nekontrolovaného růstu inflačních očekávání.“
Na článku se podíleli Janice Huang, Dipika Lalwani a Harry Suhartono.
Tato zpráva vznikla s pomocí Bloomberg Automation.
Text vychází ze zprávy agentury Bloomberg a je redakčně upraven pro české čtenáře.
ZDROJ: Bloomberg.com
