Oslo 5. září (ČTK) – Norský státní investiční fond (spravovaný Norges Bank Investment Management – NBIM), který spravuje aktiva v hodnotě 2,3 bilionu USD (48 bilionů Kč) a drží v průměru 1,5 % všech globálních akcií, navrhuje norskému ministerstvu financí zásadní změnu struktury portfolia. Správce plánuje snížit podíl státních dluhopisů v dluhopisové části ze 70 % na 50 % a uvolněné prostředky přesunout do výnosnějších firemních a hypotečních cenných papírů.
Opatření nejvíce zasáhne americké státní dluhopisy, jejichž podíl klesne o 12,2 procentního bodu, zatímco investice do japonských dluhopisů a amerických firemních dluhopisů výrazně vzrostou.
| Sledovaný parametr / Třída aktiv | Současný podíl | Navrhovaný podíl | Změna v portfoliu / Objemové vyjádření |
| Státní dluhopisy celkem (v dluhopisové části) | 70,0 % | 50,0 % | Pokles o 20,0 p. b. (zahrnuje i zaručení likvidity v krizích) |
| Americké státní dluhopisy | 34,1 % | 21,9 % | Pokles o 12,2 p. b. (ústup od financování dluhu USA) |
| Dluhopisy zemí eurozóny | 16,8 % | 14,1 % | Pokles o 2,7 p. b. |
| Japonské státní dluhopisy | 4,6 % | 7,4 % | Nárůst o 2,8 p. b. (geografická diverzifikace) |
| Americké nestátní / firemní dluhopisy | 16,2 % | 27,6 % | Nárůst o 11,4 p. b. (cíl: vyšší výnosy) |
| Akciové portfolio celkem | 1,65 bil. USD | Bez změny | Ziskovost tažena technologiemi a AI (výrobci čipů) |
| Dluhopisové portfolio celkem | 592 mld. USD | Bez změny | Přenastavení alokace uvnitř této sumy |
Klíčové motivy, metodika a tržní souvislosti
- Opuštění vážení podle HDP: NBIM nově navrhuje určovat váhu jednotlivých zemí podle tržní hodnoty dluhopisů, protože vysoká úroveň zadlužení většiny vyspělých ekonomik činí krytí na základě HDP rizikovým.
- Varovný signál pro USA: Návrh přichází v době, kdy desetileté výnosy amerických dluhopisů dosáhly nejvyšší úrovně za 10 let. Ekonom Mohamed El-Erian upozornil, že tradiční kupci (Japonsko, Čína, státy Perského zálivu) jsou pod tlakem a krok Norska signalizuje klesající spolehlivost velkých investorů.
- Výnosová diverzifikace a hedging: Generální ředitel NBIM Nicolai Tangen a guvernérka centrální banky Ida Woldenová Bacheová uvedli, že posun k hypotečním cenným papírům přinese vyšší výnos a díky opačnému pohybu vůči akciím v krizích sníží celkové kolísání portfolia.
- Historické pozadí a zisky: Fond založený v roce 1998 k alokaci příjmů z těžby ropy a plynu dosahuje v posledních čtvrtletích rekordních zisků primárně zásluhou amerických a asijských technologických společností spojených s vývojem umělé inteligence.
