Uplynulý rok měl být pro bitcoin příznivý. Kongres projednává novou legislativu, která by kryptoměnám dala pevnější právní rámec, a odvětví se vyhnulo skandálům a nuceným likvidacím, které v minulosti opakovaně způsobovaly propady cen digitálních tokenů.
Původní kryptoměna přesto od října, kdy vystoupala nad 126 000 dolarů, ztratila polovinu hodnoty a klesla na úrovně naposledy zaznamenané v září 2024. Dřívější „kryptoměnové zimy“ byly ještě horší a propady od vrcholu ke dnu dosahovaly až 80 procent. Nejnovější pokles je ale pro přesvědčené zastánce bitcoinu obzvlášť bolestivý, protože jej více než jediný prudký otřes pohání pozvolný úbytek zájmu investorů.
Ve hře jsou následující faktory:
Jen další třída aktiv?
Při spuštění v roce 2009 byl bitcoin propagován jako alternativa k tradičnímu platebnímu ekosystému zprostředkovanému bankami a vládami. Ukázalo se však, že transakce využívající tuto technologii jsou pomalé a drahé a jeho cena je příliš kolísavá na to, aby byl přitažlivou alternativou k penězům. Zastánci jej proto začali prezentovat jako uchovatele hodnoty, který investorům pomáhá diverzifikovat portfolia a chránit se proti inflaci.
Oživení bitcoinu po poslední kryptoměnové zimě v roce 2022 částečně poháněl vstup tradičních finančních institucí do burzovně obchodovaných fondů navázaných na bitcoin, tedy kotovaných investičních nástrojů krytých touto kryptoměnou. Neosobní investiční rozhodnutí portfolio manažerů se tak stala významným faktorem určujícím poptávku po bitcoinu.
Mnozí přijali argument, že bitcoin si dokáže udržet hodnotu během hospodářských a politických krizí, protože na rozdíl od tradičních měn není kontrolován centrálními bankami, a jeho hodnotu proto nemohou měnové autority znehodnotit tiskem dalších peněz. Někteří zastánci jej označovali za „digitální zlato“ a přirovnávali ho ke kovu považovanému za bezpečnou investici v období otřesů.
Pro nové institucionální vlastníky bitcoinu však kryptoměna během cenového skoku vyvolaného válkou s Íránem nenaplnila očekávání užitečného bezpečného přístavu. Jak tržní úrokové sazby rostly spolu s inflací, přitažlivost bitcoinu, který svým držitelům nevyplácí žádný úrok, klesala.
Místo toho se obchoduje podobně jako jiná vysoce riziková aktiva a soupeří s čím dál populárnějšími finančními produkty, jako jsou perpetual futures a sázky na predikčních trzích Polymarket a Kalshi. Rizikový kapitál se také přesouvá k velkým technologickým společnostem, které těží z rozmachu umělé inteligence.
Strategie společnosti Strategy
Investoři do bitcoinu bedlivě sledují, co dělají jejich protějšky. Na začátku června společnost Strategy Inc., největší firemní kupující bitcoinu, oznámila, že prodala 32 bitcoinů v hodnotě 2,5 milionu dolarů. Šlo o její první takový prodej od prosince 2022, tedy z období poslední kryptoměnové zimy. Reakce byla rychlá. Do konce týdne cena bitcoinu ztratila více než 10 000 dolarů a poprvé za dva roky klesla pod 60 000 dolarů.
Strategy vstoupila na kryptoměnovou scénu v roce 2020, kdy Michael Saylor proměnil svou softwarovou firmu v nástroj zastupující bitcoin. Společnost nashromáždila více než čtyři procenta z přibližně 20 milionů tokenů v oběhu. Saylor od té doby prosazuje myšlenku, že Strategy své bitcoiny nikdy neprodá a bude jejich zásobu nepřetržitě rozšiřovat.
Loni uvedla prioritní akcie, které vyplácejí štědrou dividendu. Někteří investoři zpochybňují udržitelnost podniku, který vyplácí vysoké dividendy, když podkladové aktivum nenese žádný výnos. Strategy se po určitou dobu obchodovala s výraznou prémií vůči hodnotě svých bitcoinových zásob. Nyní je blíže paritě, protože její obchodní model se dostává pod tlak.
Hledání jasných pravidel
Naděje, že nová legislativa stanoví jasnější pravidla pro kryptoměnové odvětví, byly vysoké poté, co se Donald Trump loni vrátil do Bílého domu. Debata o zákonu Digital Asset Market Clarity Act se však protahuje natolik, že není jasné, zda bude vůbec někdy schválen.
Návrh měl navázat na loňský Genius Act, který poprvé stanovil pravidla pro vydávání a používání stablecoinů, tedy kryptoměn udržujících stabilní hodnotu. Clarity Act je určen pro ostatní kryptoměny a měl by konečně stanovit regulační pravomoci nad tokeny, jako je bitcoin.
Clarity Act by rozdělil dohled nad kryptoměnami mezi Komisi pro obchodování s komoditními futures a Komisi pro cenné papíry a burzy podle toho, zda je daný token považován za komoditu, nebo za cenný papír.
Bankovní sektor ostře odmítá jakýkoli krok, který by umožnil stablecoinům vyplácet úrok. Demokratičtí zákonodárci se zdráhají schválit legislativu, která by mohla zvýšit poptávku po kryptoměnách a dále obohatit Trumpa a další činitele s velkými kryptoměnovými podíly. Trumpovo nedávné oznámení, že loni vydělal 1,4 miliardy dolarů na aktivitách spojených s kryptoměnami, jednání o Clarity Act ještě více vyhrotilo.
Někteří zákonodárci jsou také opatrní vůči tomu, aby kryptoměny získaly právní ochranu, protože se často používají při trestné činnosti a praní špinavých peněz. Jednou z nejspornějších částí návrhu je oddíl 604, který by chránil vývojáře blockchainu před tím, aby byli v právních sporech klasifikováni jako převodci peněz. Orgány činné v trestním řízení, včetně National District Attorneys Association, v otevřeném dopise z 23. června Patricku J. Wittovi, výkonnému řediteli President’s Council of Advisors for Digital Assets, varovaly, že toto ustanovení by mohlo vytvořit bezpečný přístav pro kriminální transakce.
Tata zpráva vznikla s pomocí Bloomberg Automation.
Tato zpráva vznikla s pomocí Bloomberg Automation.
Text vychází ze zprávy agentury Bloomberg a je redakčně upraven pro české čtenáře.
ZDROJ: Bloomberg.com
