Autor: Lydia Beyoud
Americká Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) navrhuje sérii kroků, které mají rozšířit přístup drobných investorů k soukromým trhům, aby více jednotlivců mohlo investovat do private equity, startupů v rané fázi a dalších aktiv.
Návrh, který agentura ve středu schválila, by registrovaným investičním poradcům umožnil účtovat poplatek až 20 % podle výkonnosti fondu. Pokud bude opatření dokončeno, přiblížilo by strukturu poplatků tradičnímu modelu používanému některými hedgeovými fondy a mělo by motivovat správce, kteří by jinak nechtěli pracovat s drobnými investory, uvedla SEC.
„Jednou z mých priorit pro komisi je hledat způsoby, jak usnadnit jednotlivým investorům účast na soukromých trzích a zároveň je chránit před podvodníky a nekalým jednáním,“ uvedl během jednání předseda SEC Paul Atkins.
Další návrh SEC by rozšířil typy profesních finančních licencí, jejichž držitelé se mohou kvalifikovat jako „akreditovaní investoři“. Patřili by mezi ně například certifikovaní účetní a držitelé profesního označení Chartered Financial Analyst. Jde podruhé za prezidenta Donalda Trumpa, kdy SEC navrhuje rozšířit definici akreditovaného investora poté, co některá omezení zmírnila už během jeho prvního funkčního období.
Toto označení pomáhá určovat, kdo smí investovat do některých rizikovějších aktiv. Definice obecně vyžaduje, aby jednotlivec měl čisté jmění přes 1 milion dolarů bez započtení hlavního bydliště nebo příjem přes 200 000 dolarů ročně, případně přes 300 000 dolarů u partnerů.
SEC rovněž představila plán, který by intervalovým fondům poskytl větší flexibilitu při zpětných odkupech. Tyto fondy obvykle umožňují investorům odkupovat podíly pouze v předem stanovených obdobích a jsou méně likvidní než otevřené podílové fondy. Ředitel divize investičního managementu SEC Brian Daly uvedl, že intervalové fondy mají „obrovský potenciál“, ale příliš preskriptivní současná struktura omezuje jejich využití.
Agentura bude ke každému z návrhů přijímat veřejné připomínky po dobu 60 dnů.
Změny jsou součástí širší snahy Trumpovy administrativy odbourat překážky v přístupu k soukromým trhům, které byly historicky pro běžné individuální investory obtížně dostupné. Úřady už letos podnikly některé kroky, včetně návrhu, který by mohl usnadnit penzijním spořicím plánům zahrnout private credit a private equity.
Zastánci těchto kroků tvrdí, že umožní drobným investorům přístup k produktům s vyššími výnosy, které byly dosud většinou dostupné penzijním fondům, movitým jednotlivcům a dalším akreditovaným investorům.
Pokud budou pravidla nakonec přijata, mohla by podle Davida Nicolardiho, partnera v praxi soukromých fondů ve společnosti Freshfields, rozšířit možnosti investičních poradců nabízet retailové produkty investující do soukromého kapitálu díky větší flexibilitě v jejich struktuře a fungování.
Bryan Corbett, šéf organizace MFA, jejíž členové zahrnují hedgeové fondy a private credit, uvedl, že současná pravidla určující, kdo může investovat do alternativních aktiv a jak mohou být tyto investice nabízeny, „nedržela krok s trhy“. Šéf Investment Company Institute Eric Pan rovněž uvedl, že návrh SEC na změnu pravidel intervalových fondů zahrnul řadu podnětů, které organizace k této struktuře předložila loni.
Kritici naopak tvrdí, že opatření oslabí ochranné bariéry pro drobné investory a vystaví je vysoce rizikovým investicím, které nejsou tak transparentní jako tradiční veřejné trhy.
„Vzhledem k tomu, že mnoho intervalových fondů v posledních měsících čelilo zvýšeným žádostem stávajících investorů o odkupy, se nyní sotva zdá být vhodná doba k tomu, aby byli drobní investoři těmto fondům vystaveni ještě více,“ uvedl Benjamin Schiffrin, ředitel pro politiku cenných papírů v neziskové organizaci Better Markets.
Fondy soukromého úvěru letos zaznamenaly růst žádostí o odkupy a správci aktiv v některých případech omezili možnost investorů z fondů vystoupit.
Středeční hlasování bylo také posledním pro republikánskou komisařku Hester Peirce, která po osmi letech odchází z agentury do akademické sféry. Její odchod ponechá regulátora pouze se dvěma republikánskými členy.
Bílý dům zatím nejmenoval nikoho, kdo by obsadil uvolněná místa v orgánu, který má být pětičlenný a bipartistní.
Tato zpráva vznikla s pomocí Bloomberg Automation.
Text vychází ze zprávy agentury Bloomberg a je redakčně upraven pro české čtenáře.
ZDROJ: Bloomberg.com
