Máte zlato? Pokud ne, možná je právě letos čas nějaké pořídit. Posledních pět měsíců sice nebylo příznivých a cena klesla přibližně o 19 %, při pohledu na poslední desetiletí však byla sázka na zlato jednoznačně úspěšná. Fyzické zlato od roku 2000 překonalo americký akciový trh a za posledních pět let posílilo téměř o 122 %.
Porovnání ceny zlata versus S&P Index
Dlouhodobý příběh zlata zůstává platný. Jako uchovatel bohatství je důležitější než kdy dřív a díky rozmachu burzovně obchodovaných fondů nebylo nikdy snazší do něj investovat.
„Dotknout se zlata je nejblíž tomu, jak se kdy dostanete k doteku věčnosti,“ výstižně napsal komik a britský finanční komentátor Dominic Frisby v knize The Secret History of Gold. Zlato nekoroduje ani neztrácí lesk. Je kujné, dělitelné a tažné a je téměř nemožné ho zničit.
Investoři jsou stále nervóznější z úrovně veřejného dluhu a možnosti fiskálních krizí v západních ekonomikách. Poměr amerického dluhu k hrubému domácímu produktu přesahuje 120 %. Ve Spojeném království, Francii, Itálii a Kanadě dosahuje nejméně 100 %. Takto extrémní zadlužení bylo historicky mimo období světových válek a rozpadu států neznámé. Co když se USA rozhodnou svůj dluh znehodnotit inflací, tiskem peněz, oslabením dolaru a snížením jeho reálné zátěže?
Držení zlata je nyní součástí dlouhodobé sázky na znehodnocování měn, tedy způsobu, jak chránit portfolio před obavou, že vlády mohou přistoupit k radikálním krokům. Zlato nebude vždy fungovat jako zajištění proti inflaci, ale nabízí určitý klid, že i při výpadcích proudu, občanské válce nebo jiné pohromě si zachová svou hodnotu.
Na trhu se navíc objevil nový kupec. Centrální banky v posledních letech nakupují velké objemy zlata ve snaze diverzifikovat mimo nekryté měny, zejména dolar. V roce 2025 koupily světové centrální banky rekordních 1 200 tun zlata a přispěly k růstu ceny nad 5 000 dolarů za unci. V prvním čtvrtletí roku 2026 přidaly dalších 250 tun.
Nákupy centrálních bank však poněkud zpomalily a někteří drobní investoři prodávají, možná proto, aby se přesunuli do hotovosti s růstem sazeb. Cena zlata nyní činí 3 983 dolarů za unci. Objevuje se přitom názor, že pokud inflace znovu zrychlí, zlato zopakuje vývoj ze 70. let, kdy bylo nejvýkonnějším aktivem desetiletí. To ale není jisté. Na začátku 70. let bylo zlato velmi levné, což dnes tvrdit nelze. Nic není bez rizika.
Kolik zlata držet
Bez ohledu na krátkodobý vývoj je dlouhodobá výkonnost zlata nepřehlédnutelná. Rostoucí počet finančních poradců ho nyní považuje za nezbytnou součást portfolia. Doporučují kolem 5 %, zatímco odvážnější navrhují 10 % či více. Miliardář a manažer hedgeového fondu Ray Dalio doporučuje až 15 %.
Jaký je správný podíl? Podle Sebastiana Lyona, investičního ředitele společnosti Troy Asset Management, je třeba zohlednit dvě věci. Zlata musí být dost na to, aby při problémech skutečně fungovalo jako pojistka. Zároveň ho nemá být tolik, aby v dobrých časech příliš brzdilo výkonnost.
Zlato nenese žádný výnos. Pokud tedy neroste jeho cena, investor z něj nic dalšího nezíská. S ohledem na to se cokoli pod 5 % jeví jako příliš málo a podíl blížící se 20 % jako příliš vysoký. Lyon má v portfoliích ochrany kapitálu, která spoluspravuje pro Troy, základní podíl 10 %, ale podle měnových a geopolitických rizik ho snížil až na 8 % a zvýšil až na 14 %.
Nákup fyzického zlata
Pokud máte velké množství zlata doma nebo v trezoru, vznikají náklady. Banky si účtují za jeho úschovu a pojišťovny za pojištění při skladování doma.
Pokud ale zlato držíte jako ochranu proti hyperinflaci nebo politickým či přírodním katastrofám, fyzická forma dává smysl. V USA to mohou být obchody se slitky v manhattanské Diamond District. Ve Spojeném království prodejci v londýnské Hatton Garden nabízejí prakticky libovolné velikosti slitků a mincí. Kdo nechce chodit po Londýně s velkou částí svého majetku v kapse, může objednat online.
Co koupit? Ve většině zemí existuje široká nabídka mincí a slitků, takže záleží na osobních preferencích. Ve Spojeném království mohou být kvůli daním vhodné zlaté sovereigny, u nichž ale investor zaplatí prémii, protože jsou klasifikovány jako zákonné platidlo, nikoli jako aktiva. Pro uložení velkého majetku postačí několik kilogramových slitků, každý přibližně za 130 000 dolarů, přičemž je vhodné počítat s bankovním trezorem a pojištěním.
Velký kus zlata ale v krizi mnoho nepomůže. Pro podobné situace je vhodné držet doma fyzickou hotovost. Kromě ní může dávat smysl balení deseti pětigramových slitků za přibližně 6 200 liber, tedy 8 300 dolarů, nebo miniaturní jednogramové slitky. Ty jsou malé, nenápadné a stojí kolem 130 liber, tedy 175 dolarů za kus. Pokud nastane katastrofa, mohou mít výrazně vyšší hodnotu.
V USA je lze koupit ve Walmartu a Costcu, dokonce online. Ve Spojeném království je nabízí většina prodejců, někdy vložené do značkových dárkových karet s názvy jako Barbie gold, Hot Wheels gold nebo Lucky Cat gold. Vhodným místem k nákupu je také dubajské mezinárodní letiště.
Zlaté ETF
Kdo má rád myšlenku fyzického zlata, ale nechce řešit náklady a starosti s jeho úschovou, může koupit burzovně obchodovaný fond krytý fyzickým zlatem. Těchto fondů existuje řada a jsou navázány na reálné zlato v hodnotě přibližně 600 miliard dolarů. Nejlepší ETF velmi přesně kopírují cenu zlata a dělají to s nízkými náklady.
Mezi ETF doporučovaná společností Fidelity patří iShares Physical Gold ETC za 78 dolarů, který je na jejím seznamu Select 50. Morningstar upozorňuje, že všechny zlaté ETF nabízejí v zásadě totéž, tedy přístup k fyzickému zlatu, ale některé levněji než jiné. Její analytici proto doporučují SPDR Gold MiniShares ETF za 79 dolarů. Ve Spojeném království bývá nejoblíbenější WisdomTree Physical Gold za 373 dolarů.
Akcie těžařů zlata
Kdo chce vyšší riziko, může investovat do akcií těžařů zlata, tedy společností, které zlato hledají a těží. Protože náklady dolů jsou z velké části fixní, bývají těžaři výrazně citlivější na pohyb ceny zlata. Když cena roste, jejich náklady se automaticky nezvyšují, takže při dobrém řízení mohou nabídnout vysoké výnosy.
V minulosti si však řada těžařských firem své výsledky zhoršila plýtváním zisků na pochybné projekty a zbytečné kapitálové výdaje. Existuje naděje, že tentokrát budou zdrženlivější. Akcie těžařů ale nejsou totéž co samotné zlato. Většinou se pohybují s jeho cenou, zároveň jsou však volatilní a čelí běžným firemním rizikům, jako jsou kvalita vedení, lokalita a náklady.
Při investování do sektoru je možné vybírat jednotlivé společnosti, nebo využít ETF či aktivně řízený fond s diverzifikací. Za pozornost stojí Ninety One Global Gold Fund, který je rovněž na seznamu Fidelity Select 50. Mezi další oblíbené fondy patří BlackRock Gold and General Fund, do něhož autorka investuje, a Jupiter Gold and Silver Fund, který může investovat i do fyzického stříbra. Mezi těžařská ETF patří VanEck Gold Miners UCITS ETF za 81 dolarů a iShares MSCI Global Gold Miners ETF za 61 dolarů.
Hledání zlata
Nakonec je možné zlato hledat. Může to znít bláznivě, ale růst ceny v posledních letech z toho udělal stále populárnější koníček, jak ukazují lidé na YouTube. Je tam množství videí influencerů, kteří předvádějí nugety, rýžují v řekách a slaňují do opuštěných dolů. Tradičnější zábavu nabízejí pořady Gold Rush a Alaska Gold Diggers.
Hledání zlata lze zkusit v historicky úspěšných oblastech, jako jsou Kalifornie, Aljaška a Austrálie. Zlato se ale může nacházet téměř všude. Ve Spojeném království lze vyrazit například do Cornwallu, Walesu a Skotska. Sada pro začínající prospektory stojí na Amazonu přibližně 30 liber, tedy 40 dolarů.
Merryn Somerset Webbová je šéfredaktorkou Bloomberg UK Money.
Na zprávě se podílel Chris Anstey.
Tato zpráva vznikla s pomocí Bloomberg Automation.
Text vychází ze zprávy agentury Bloomberg a je redakčně upraven pro české čtenáře.
ZDROJ: Bloomberg.com
