Čína může být rozhodujícím faktorem pro další vývoj cen ropy. Peking po šoku kolem Hormuzského průlivu výrazně omezil dovoz suroviny a pomohl tak zabránit prudkému růstu cen, který někteří obchodníci očekávali.
Nyní ale trh řeší zásadní otázku: Vrátí se Čína ke svým předchozím nákupům, nebo je pokles poptávky trvalejší změnou?
Podle analytika agentury Bloomberg Javiera Blase mohou další kroky Pekingu určovat směr ropného trhu v příštích letech.
Pokud Čína obnoví masivní nákupy, cena ropy by podle něj mohla zamířit směrem k 80 dolarům za barel. Pokud ale zůstane zdrženlivá, současný přebytek na trhu se může změnit v dlouhodobý trend a ceny by se v letech 2026 a 2027 mohly pohybovat kolem 60 až 65 dolarů za barel.
Menší čínská poptávka pomohla zklidnit ceny
Vývoj v Číně má dopad daleko za hranice energetického trhu. Delší období nižších nákupů ropy by mohlo znamenat další pokles inflace a zvýšit šanci, že americká centrální banka Federal Reserve System a další centrální banky přistoupí ke snižování úrokových sazeb.
Levnější ropa by zároveň znamenala nižší příjmy pro největší producenty sdružené v alianci OPEC+, mezi které patří například Saúdská Arábie a Rusko.
Čínský trh s ropou je obtížné sledovat
Pochopit vývoj čínského energetického sektoru není jednoduché. Peking nezveřejňuje úplné informace o svých zásobách ropy a obchodníci proto využívají jiné zdroje.
Sledují pohyb tankerů, využívají satelitní snímky ke sledování zásob a spoléhají na informace od kontaktů přímo v zemi.
Podle společnosti Vortexa klesl čínský námořní dovoz ropy v minulém měsíci na desetileté minimum 5,9 milionu barelů denně. To bylo přibližně o 50 procent méně než před konfliktem.
První údaje za červenec naznačují výrazné oživení dovozu, ale objem dodávek zůstává pravděpodobně asi o čtvrtinu nižší než před válkou. Podobná situace by měla pokračovat i v srpnu.
Před konfliktem se běžný čínský dovoz pohyboval kolem 11,5 až 12 milionů barelů denně. Nyní analytici očekávají spíše úroveň kolem 9 až 10 milionů barelů denně.
Trh neví, proč Čína dovoz omezila
Právě důvod poklesu čínské poptávky je předmětem debat. Někteří odborníci se domnívají, že Peking začal uvolňovat ropné zásoby a využívá dříve nakoupenou surovinu.
Jiní tvrdí, že Čína skutečně snížila spotřebu, omezila provoz některých rafinerií, zejména v petrochemickém sektoru, a přestala hromadit zásoby stejným tempem jako v minulosti.
Realita je podle analytiků pravděpodobně někde mezi oběma scénáři.
Čínští představitelé jsou podle Blase překvapeni, jak malý dopad měl konflikt mezi USA a Íránem na domácí ekonomiku navzdory výraznému poklesu dovozu ropy.
Peking zároveň těží z dlouhodobých změn, jako je rozvoj elektromobility a rozsáhlý průmysl založený na přeměně uhlí na chemické produkty.
Čína dříve nakupovala více ropy, než potřebovala
Podle dostupných údajů Čína v letech 2024, 2025 a na začátku roku 2026 dovážela výrazně více ropy, než okamžitě spotřebovala.
Do zásob mohlo mířit až 1,5 milionu barelů denně. To odpovídá přibližně denní spotřebě celé Francie.
Tyto dodatečné nákupy mohly podle odhadů zvýšit cenu ropy o 10 až 20 dolarů za barel, případně ještě více.
Obchodníci, kteří nyní sází na další růst cen, předpokládají návrat starého modelu čínského doplňování zásob. Podle Blase ale není jisté, že k tomu dojde rychle.
Čína v minulosti nakupovala velké objemy ropy především tehdy, když ceny výrazně klesly a trh byl v přebytku. Při současné ceně ropy Brent nad 70 dolary za barel nemá podle něj dostatečný důvod zásoby okamžitě navyšovat.
Trh může čekat na další čínský krok
Čína má podle analytika čas. Pokud bude pokračovat obnova dodávek ropy přes Hormuzský průliv, světový trh může příští rok směřovat k výraznému přebytku.
Podle názorů lidí z energetického sektoru by se Peking mohl vrátit k velkým nákupům až ve chvíli, kdy bude chtít stabilizovat trh a zabránit příliš výraznému poklesu cen.
Sázka na rychlý návrat ropy ke 100 dolarům za barel je proto podle Blase stejně riskantní jako očekávání, že cena příští rok klesne na 50 dolarů.
Vývoj bude do značné míry záviset na tom, zda se Čína bude dál chovat jako pragmatický obchodník, kterým podle něj byla v posledních měsících.
Poznámka redakce:
Text vychází ze zprávy agentury Bloomberg a je redakčně upraven pro české čtenáře.
ZDROJ: www.bloomberg.com
